Montag, 21. Mai | 10:36 Uhr

Der Deka-EZB-Kompass ist im Mai erneut leicht gesunken. Dies ist vor allem auf fallende Inflations-indikatoren zurückzuführen. Die Frühindikatoren für die Realwirtschaft haben sich dagegen erneut
verbessert. Auf 6-Monatssicht erwarten wir einen kleinen und auf 18-Monatssicht einen deutlicheren Anstieg des EZB-Kompass. Weitere Zinssenkungen erwarten wir daher nicht.

Die EZB wird ihre Projektionen für 2009 und 2010 revidieren. Sie lagen im März für das BIP bei -2,7 und 0 % und für den HVPI bei 0,4 und 1,0 % und sollten sich in Richtung unserer aktuellen Prognosen von -4,2 und 0,5 % beim BIP und 0,5 und 1,5 % beim HVPI bewegen.

Beim Ankaufsprogramm von Pfandbriefen (Covered Bonds) erwarten wir folgende Ausgestaltung:
a) Konzentration auf Käufe von Hypothekenpfandbriefen, kein Ankauf von Schiffs- und öffentlichen
Pfandbriefen;
b) Käufe hauptsächlich am Sekundärmarkt;
c) Käufe über das Investmentportfolio der EZB und nicht über die nationalen Zentralbanken;
d) klare Kommunikation einer Exit-Strategie, die darin besteht, dass die Papiere bis zur Fälligkeit von der EZB gehalten werden;
e) Konzentration der Käufe auf Laufzeiten zwischen 1 und 5 Jahren, damit eine Exit-Strategie glaubwürdig ist.