EXPERTEN

13:00 | 24.09.2021
Helaba – Tagesausblick Renten: Staatsanleihen: Renditevorteil USA

Die Rentenmärkte haben sich im Nachgang zur FOMC-Entscheidung deutlich abgeschwächt. Zunächst standen vor allem kurze Laufzeiten unter Druck, später nahm die Abgabebereitschaft auch am langen Ende zu. Vor diesem Hintergrund hat sich sowohl in den USA als auch hierzulande die Verflachung der Renditestrukturkurve nicht fortgesetzt. Der Renditevorteil der USA gegenüber Deutschland ist aber bei Bonds mit kurzen Laufzeiten größer geworden, was auf die gegenüber der EZB früher zu erwartende Zinswende der Fed zurückzuführen ist. Am Primärmarkt stockt Italien heute die BTP 01/24 um bis zu 2,5 Mrd. EUR auf, ebenso ein inflationsindexiertes Papier mit 30-jähriger Laufzeit. Probleme dürfte es nicht geben, denn der Markt ist weiterhin aufnahmefähig. Zudem haben sich BTPs zuletzt besser entwickelt als Bunds und entsprechend sind die Spreads enger geworden. Im 10-Jahresbereich liegt die Renditedifferenz unterhalb der 1 %-Marke.
UNSERE EINSCHÄTZUNG MIT MARKTTECHNIK: Nachdem der Bund-Future daran gescheitert ist, sich deutlicher vom überwundenen Abwärtstrend abzusetzen, ist es zu einem Rückfall in diesen Trend gekommen und der Future hat infolgedessen ein neues Impulstief bei 170,38 markiert. Damit trüben sich die Perspektiven massiv ein. Eine erste Unterstützung ist bei 170,00 zu finden. Darunter gibt die untere Trendkanalbegrenzung bei 169,86 Halt. Widerstände sind bei 170,80/85 und 171,22 zu finden.


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