15:15 | 15.03.2010
ANALYSE: Morgan Stanley hebt Ziel für ProSiebenSat.1 auf 14 Euro
LONDON (dpa-AFX) – Morgan Stanley hat das Kursziel für die Aktie von
ProSiebenSat.1 von 13,25 auf 14,00 (Kurs: 11,305) Euro angehoben und
die Einstufung auf “Overweight” belassen. Das neue Kursziel resultiere aus
geringeren Kostenschätzungen und der niedrigeren Nettoverschuldung des
Medienkonzerns, schrieb Analyst Julien Rossi in einer Studie vom Montag. Der zur
Zahlenvorlage 2009 gegebene Ausblick des Managements sei robust ausgefallen und
sowohl ProSieben als auch Konkurrent RTL hätten sich zufrieden mit dem
Werbegeschäft in Deutschland im ersten Quartal gezeigt. Die effiziente
Werbestrategie habe es dem deutschen TV-Sender ermöglicht, den im vergangenen
Jahr verlorenen Marktanteil zurück zu gewinnen.
Zudem habe ProSieben zusätzliches Einsparpotenzial im Bereich von 20 bis 50
Millionen Euro ermittelt, falls das Umsatzwachstum enttäuschen sollte. Das
Management habe klar gemacht, dass das Wachstum des Gewinns vor Zinsen, Steuern
und Abschreibungen (EBITDA) sowie des Free Cash Flows unter jedem Umsatzszenario
Priorität habe. In den kommenden zwei Jahren sollte der Medienkonzern in der
Lage sein, 500 Millionen Euro Schulden zurückzuzahlen. Auch eine Wiederaufnahme
der Dividendenzahlungen 2012 gefährde weder die Refinanzierung noch das
kurzfristige Aufwärtspotenzial der Aktie. Diese sei derzeit günstig bewertet und
werde mit einem Kurs-Gewinn-Verhältnis von 8,8 für 2011 gehandelt, was einen
Abschlag von 34 Prozent im Vergleich zur Konkurrenz bedeute.
Gemäß der Einstufung “Overweight” erwartet Morgan Stanley einen
überdurchschnittlichen Gesamtertrag der Aktie im Vergleich zu den anderen von
der Bank beobachteten Werten derselben Branche. Zugrunde gelegt wird ein
Zeitraum zwischen zwölf und 18 Monaten./dr/ck
Analysierendes Institut Morgan Stanley.
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