Freitag, 25. Mai | 08:43 Uhr

Frankfurt 07.02.2012 (www.emfis.de) Der irrationale Kurssprung, den die Aktie von Q-Cells vergangene Woche hinlegte, ist bereits vergessen. Seit einigen Tagen geht es mit dem Titel des angeschlagenen deutschen Solarkonzern wieder zielsicher nach unten – und dies vermutlich zu Recht. 

Die Freude über die Einigung mit den Wandelanleihe-Gläubigern, die die Gesellschaft vergangene Woche skizziert hatte, war durchaus voreilig. Zwar würde eine solche Umschuldung der Gesellschaft vorerst das Überleben sichern. Sie geht aber – wie in solchen Fällen üblich – voll zulasten der Aktionäre, denen nur noch rund 5 Prozent der Anteile an dem Unternehmen bleiben dürften. 

Harter Weg bis zur Restrukturierung 

Hinzu kommt noch, dass die Umschuldung bisher keineswegs beschlossene Sache ist, sondern von den Beteiligten noch abgesegnet werden muss. Da die Belastungen für alle Seiten erheblich sind, ist mit erheblichen Widerständen und Verzögerungen bis hin zu einem Scheitern zu rechnen. Und selbst wenn der Plan schlussendlich durchgewunken werden kann, ist das Unternehmen noch längst nicht saniert, sondern kann sich lediglich wieder über einen größeren finanziellen Spielraum freuen. 

Insolvenz von Q-Cells immer noch möglich

Ausgesprochen skeptisch äußerte sich zu der Aktie zuletzt etwa eine Analystin der WestLB. Diese sieht für Q-Cells nach wie vor ein Zahlungsunfähigkeits-Risiko von 30 Prozent. Und auch wenn es nicht zum Äußersten kommen sollte, biete die geplante Restukturierung der Bilanz dennoch „kein fundamentales Aufwärtspotenzial für die Aktie“. 

Die WestLB blieb deshalb bei ihrer Einstufung „sell“ und sieht den fairen Wert der Q-Cells-Aktie nur noch bei 0,12 Euro. Letzeres wiederum würde bedeuten, dass sich der Kurs auch auf dem aktuell bereits niedrigen Niveau nochmals mehr als halbieren würde. 

Im Xetra-Handel lag die Aktie von Q-Cells heute zunächst weitere 2,9 Prozent im Minus bei 0,306 Euro.