ORIGINAL RESEARCH

14:11 | 21.12.2017
EQS Group AG

Original-Research: EQS Group AG – von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu EQS Group AG

Unternehmen: EQS Group AG
ISIN: DE0005494165

Anlass der Studie: Neunmonatszahlen 2017
Empfehlung: Halten
seit: 21.12.2017
Kursziel: 70,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 21.08.2017, vormals Verkaufen
Analyst: Jens Nielsen und Alexander Langhorst

Neunmonatszahlen 2017 durch hohe Investitionen belastet

Infolge der in den letzten Jahren betriebenen Internationalisierung ist die
EQS Group AG mittlerweile an allen wichtigen Finanzplätzen der Welt
vertreten. Dabei befinden sich zwar mit den USA, UK, Frankreich, VAE,
Singapur und China derzeit noch sechs Märkte im Aufbau, die globale
Expansion trägt sich jedoch angabegemäß inzwischen bereits selbst. Neben
der Internationalisierung forciert der Konzern als zweite Stoßrichtung
zunehmend den Ausbau des Produktportfolios sowie die Erschließung neuer
Kundengruppen. Dabei profitiert die Gesellschaft unverändert von den
grundsätzlichen Markttreibern wie verstärkten Regulierungen und
Anforderungen an die Unternehmen.

Neben den bewährten Tools, die sich leicht erweitern und an neue Märkte
adaptieren lassen, erschließt EQS nun mittels cloud-basierter Lösungen,
welche eine hohe Skalierbarkeit der Erträge erwarten lassen, verstärkt den
Wachstumsbereich Governance, Risk & Compliance (GRC). In diesem Rahmen soll
der Konzern zu einem Technologieunternehmen ausgebaut werden. Dabei liegt
der Fokus für die nächsten Jahre zunächst auf Wachstum, langfristig sollen
aber mit einer EBIT-Marge von mindestens 25 Prozent die früheren
Margenniveaus wieder erreicht werden.

Insofern sehen wir für die nähere Zukunft ertragsseitig noch eine gewisse
Durststrecke, bevor nach Abschluss der bis 2020 geplanten Investitionen in
den Ausbau des Cloud-Geschäfts ein deutlicher Ergebnisschub eintreten
sollte. Parallel sollten aber auch immer mehr Auslandsmärkte und neue
Produkte mit steigenden Umsatzvolumina die Gewinnschwelle überschreiten und
so mit positiven Ergebnisbeiträgen die Margenentwicklung unterstützen.
Zudem stellt die solide Eigenkapitalquote ein gutes Polster in der
anhaltenden und voraussichtlich zunächst noch relativ ertragsschwachen
Investitions- und Wachstumsphase des Unternehmens dar. Daher sind wir
weiterhin von der grundsätzlichen Wachstumsstory der EQS Group AG mit ihrem
cashflow-starken Geschäftsmodell überzeugt.

Der von FCF veröffentlichte aktuelle ‘Valuation Monitor Q3 2017’ weist für
Unternehmen aus dem Sektor Internetprodukte und -dienstleistungen mittlere
Umsatz-Multiples von 3,5 für 2018 und 3,0 für 2019 aus. Bei dem derzeitigen
Börsenkurs von 65,80 Euro bewegen sich die entsprechenden Multiples der
EQS-Aktie auf Basis unserer Schätzungen mit 2,5 und 2,2 trotz des kräftigen
Kursanstiegs der letzten Monate noch deutlich unterhalb dieser Werte. Daher
stufen wir das Papier bei einem auf 70 Euro erhöhten Kursziel unverändert
als Halteposition ein.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/15997.pdf

Kontakt für Rückfragen
GSC Research GmbH
Tiergartenstr. 17
D-40237 Düsseldorf
Tel.: +49 (0) 211 / 179374 – 26
Fax: +49 (0) 211 / 179374 – 44
Büro Münster:
Postfach 48 01 10
D-48078 Münster
Tel.: +49 (0) 2501 / 44091 – 21
Fax: +49 (0) 2501 / 44091 – 22
Email: info@gsc-research.de
Internet: www.gsc-research.de

——————-übermittelt durch die EQS Group AG.——————-

Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.


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