14:30 | 11.07.2008
MAX21 Management und Beteiligungen AG
Original-Research: MAX21 Management und Beteiligungen AG – von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG
Aktieneinstufung von BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG zu MAX21 Management und Beteiligungen AG
Unternehmen: MAX21 Management und Beteiligungen AG
ISIN: DE000A0D88T9
Anlass der Studie:Basisstudie
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.07.2008
Kursziel: 2,40 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: Aufnahme der Coverage
Analyst: Daniel Grossjohann
Der Analyst der BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und
Wertpapiere AG, Daniel Grossjohann, stuft die Aktien der MAX21 Management
und Beteiligungen AG (ISIN: DE000A0D88T9) mit ‘Kaufen’ ein.
Die MAX21 Management und Beteiligungen AG ist eine auf das Themenfeld
Open-Source-Software (OSS) ausgerichtete (Frühphasen-)
Beteiligungsgesellschaft. Die AG erbringt für die Beteiligungen Management-
und Beratungsdienstleistungen und übernimmt daneben auch administrative
Aufgaben. Gegenwärtig liegt der auf MAX21 entfallende Anteil an den sieben
größeren Beteiligungen (Dienstleister und Produktanbieter z.B. in den
Bereichen IT-Sicherheit, IT-Schulung, Anwendungssoftware und IP-Telefonie)
bei jeweils rund 49%. Die Aufstockung der Anteile an den Beteiligungen auf
über 50% ist eingeplant. Bei der gegenwärtigen Struktur werden die
Beteiligungen nicht konsolidiert, was dem Anleger die Beobachtung der
Entwicklung der Beteiligungen nicht erleichtert.
Mit der einzigartigen Positionierung als größtes unabhängiges
Open-Source-Haus in Deutschland hat MAX21 in der Szene trotz geringer Größe
eine hohe Wahrnehmbarkeit erreicht. Dies und die Entwicklungspotenziale,
die durch die Synergien mit den übrigen Beteiligungen erhöht werden können,
machen MAX21 zu einer idealen Anlaufstelle für junge Unternehmen. Gute
Wachstumsperspektiven für OSS bieten sich mittlerweile nicht nur beim
Betriebssystem Linux, sondern auch bei Infrastruktur-Software wie
Datenbanken (z.B. MySQL), Web-Server (z. B. Samba) und Business-Anwendungen
wie Office-Programmen (z. B. Open Office), Kundenverwaltungsprogramme (z.B.
Sugar), etc. Große Erfolge für OSS zeigen sich aktuell im Einsatz bei
multinationalen Konzernen (70% der DAX-Unternehmen nutzen OSS) und bereits
seit Jahren der öffentlichen Verwaltung.
Die MAX21-Beteiligung pawisda systems GmbH, deren Softwarelösung
zur effizienteren Postabwicklung transaktionsabhängig vergütet wird, ist
aktuell als größter Hoffnungsträger zu sehen. Das hochskalierbare
Geschäftsmodell generiert stabile monatliche Einnahmen, die mit der
Kundenbasis wachsen. Kunden sind nach Implementierung auf mindestens drei
Jahre gebunden.
Durch den Einstieg in einer Frühphase ist das Investitionsvolumen
für den Erwerb der Beteiligung gering. Im Falle eines Erfolges ist die
Rendite auf das eingesetzte Kapital sehr hoch. Allerdings sind
Frühphaseninvestments auch bei sorgfältiger Auswahl mit hohen
Ausfallrisiken behaftet. Diese könnten zu Abschreibungen auf Finanzanlagen
und gewährten Krediten führen. Jedoch gab es bisher keine Insolvenzen bei
den Beteiligungen der MAX21.
Für den externen Investor ergibt sich aus der direkten privaten
Beteiligung zweier Vorstände der MAX21 an wesentlichen Unternehmen aus dem
Portfolio der MAX21 die Gefahr eines potenziellen Interessenskonfliktes.
Bei zukünftigen MAX21-Beteiligungen soll dies ausgeschlossen sein. Bei den
gegenwärtigen Beteiligungen planen die betroffenen Vorstände ihre Anteile
mittelfristig abzugeben, um den Interessenskonflikt zu beseitigen.
Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden:
http://www.more-ir.de/d/10587.pdf
Kontakt für Rückfragen
BankM – Repräsentanz der biw Bank für Investments und Wertpapiere AG, Daniel Grossjohann, Mainzer Landstr. 61, 60329 Frankfurt am Main, Tel.: 069-7191838-42, www.bankm.de. Mögliche Interessenskonflikte können Sie unter www.bankm.de einsehen.
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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw.
Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung
oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.
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